外匯占款是指銀行體系非居民的外匯存款，是我國貨幣政策調(diào)控中較為重要的指標(biāo)之一。當(dāng)外匯占款增多時，會導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣大量增加，進(jìn)而加劇通貨膨脹，為了應(yīng)對這種情況，央行采取外匯占款對沖來控制基礎(chǔ)貨幣的增長，穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量，以維護(hù)經(jīng)濟運行的穩(wěn)定。
央票的發(fā)行
對沖外匯占款主要是通過央票的發(fā)行來實現(xiàn)的。央票是指央行向金融機構(gòu)直接發(fā)行的政府債券，通常采用招標(biāo)的方式發(fā)行。發(fā)行央票可以有效地吸收銀行體系過剩的外匯占款，從而穩(wěn)定貨幣市場。
存款準(zhǔn)備金率的提高
提高存款準(zhǔn)備金也可以有效限制貨幣供應(yīng)量的增長。發(fā)行國債也是可以起到同樣的作用，但目前國家財政收入很大，赤字很小，政府沒有大規(guī)模發(fā)行國債的需求，因此提高存款準(zhǔn)備金率是較為常見的對沖方法。
多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率
若外匯占款不出現(xiàn)較大反彈，需要多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來反向?qū)_外匯占款增量下降，支持貨幣供應(yīng)量的適度增長。由于負(fù)利率持續(xù)較長時間，加息難度較大，利率可能保持不變。因此，多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率成為了對沖外匯占款的有效手段。
外匯占款的原因
造成這種狀況的主要原因是由于國際收支嚴(yán)重失衡，中央銀行通過外匯占款渠道被動地向銀行體系投放了大量基礎(chǔ)貨幣。為控制貨幣信貸過快增長，貨幣政策操作面臨的主要問題是如何對外匯占款進(jìn)行有效對沖，以保持經(jīng)濟運行的穩(wěn)定。
降準(zhǔn)的作用
存款準(zhǔn)備金率再調(diào)高、3年期央票重啟，在近日央行同時動用這兩大貨幣工具的背景下，其對沖外匯占款的巨大成本正在浮出水面。降準(zhǔn)是成本較低的對沖方式，央行采取降準(zhǔn)的原因是為了對沖外匯占款下降的壓力，而不是高位放水。
央行新興貨幣政策工具
為了對沖外匯占款的下降，央行創(chuàng)設(shè)MLF、SLF等新興貨幣政策工具，以此來投放基礎(chǔ)貨幣。另一方面，央行也通過降準(zhǔn)來提高貨幣乘數(shù)，盤活存量基礎(chǔ)貨幣，保障貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步增長。
外匯教育的重要性
外匯教育對于控制外匯占款的增長也非常重要。通過外匯知識培訓(xùn)，可以增強個人和企業(yè)對于外匯風(fēng)險的認(rèn)知，避免在國際收支失衡的情況下，將國內(nèi)財富轉(zhuǎn)移至國外，從而減少外匯占款的增長，幫助央行更好地控制貨幣市場。
外匯占款對沖是我國貨幣政策調(diào)控中非常重要的一部分，對于保持經(jīng)濟運行的穩(wěn)定具有重要作用。央票的發(fā)行、存款準(zhǔn)備金率的提高、降準(zhǔn)等多種手段可以被用于對沖外匯占款，同時，央行也采取了新興的貨幣政策工具，如MLF、SLF等來投放基礎(chǔ)貨幣，維護(hù)貨幣供應(yīng)量的穩(wěn)定。外匯教育也同樣重要，可以幫助控制外匯占款的增長。