周期股，尤其是強周期股在估值時不能簡單地使用傳統(tǒng)的TTM方式計算PB或PE。這是因為在行業(yè)高景氣周期階段，公司的凈利潤會固化為凈資產(chǎn)。因此，需要采用其他估值方法來評估強周期股的估值。以下將介紹幾種常用的估值方法和相關內容，幫助投資者更好地評估強周期股的估值水平。
使用席勒市盈率估值法對周期股估值
席勒市盈率估值法是一種常用的估值方法，適用于周期股。在沒有惡性通脹存在的情況下，無需做通脹還原。這種方法以過去的盈利情況為基礎，通過分析公司的歷史盈利水平和未來的盈利預期，推導出合理的市盈率水平，從而估計出公司的合理股價。以分眾傳媒為例，通過總結10年總收益和平均年度“正常產(chǎn)出”，可以得出較為準確的估值。
PB估值法
PB估值法可以提供投資者較高的安全邊際。它通過比較公司市值和凈資產(chǎn)的比例，判斷公司是否被低估或高估。對于周期股來說，PB可以作為估值的一個重要指標，通常在行業(yè)景氣周期低迷時，PB估值會較低，反之則較高。需要注意的是，當周期股處于虧損時，PB估值法不太適用。
PE估值法
PE估值法將股價和公司盈利情況很好地結合，對于周期股的估值也是很有參考價值的。PE估值法根據(jù)公司過去或未來的盈利水平，以及行業(yè)的相關情況，計算出合理的市盈率水平，從而推算出公司的合理股價。然而，需要注意的是，在周期股的高景氣周期階段，由于盈利較高，PE值可能變小，顯示低估。
周期股的外部驅動因素
周期股的估值還受到外部驅動因素的影響，尤其是商品價格的變動。由于周期股的盈利水平與商品價格密切相關，因此估值時需要考慮商品價格的波動情況。然而，商品價格一般難以確定，因此在估值時需要綜合考慮供需關系、行業(yè)前景等因素。
資產(chǎn)質量和估值
周期股的資產(chǎn)質量對于估值也有一定影響。在公司生意景氣時期，凈資產(chǎn)收益率一般在較高水平，這時公司的估值可能較低。而在蕭條時期，凈資產(chǎn)收益率下降，整體估值可能較高。因此，資產(chǎn)質量的變動也需要考慮在周期股的估值中。
具體案例分析
以中遠海控為例，其收入和凈利潤表現(xiàn)良好，被認為是一個強周期股。中遠海控的估值可以根據(jù)其公司的財務指標和行業(yè)前景進行評估，以確定其合理的市盈率水平和股價。
對于強周期股的估值，傳統(tǒng)的TTM方式計算PB或PE可能不適用。在估值時，可以選擇使用席勒市盈率估值法、PB估值法和PE估值法等方法。同時，需要注意考慮周期股的外部驅動因素、資產(chǎn)質量和行業(yè)前景等因素對估值的影響。通過綜合考慮這些因素，投資者可以更準確地評估強周期股的估值水平，做出正確的投資決策。